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價值黃金ETF

  • 價值黃金ETF(「基金」)為於香港聯合交易所有限公司(「香港聯交所」)上市的基金,旨在提供與倫敦金銀市場協會(LBMA)黃金價非常接近的投資回報。
  • 本基金是一隻「實物」交易所買賣基金,即信託持有實物黃金。本基金比多元化的互惠基金或單位信託較容易受到環球經濟市場或政治因素相關的風險所影響。
  • 本基金可於香港聯交所以港元、人民幣及美元買賣。「多櫃台」模式相對較新或會為投資者帶來額外風險。並無人民幣或美元帳戶的投資者僅可買賣港幣單位。
  • 人民幣現時並非可自由兌換的貨幣,須受中國政府的外匯管制政策規限。中國政府的任何外匯管制及匯回限制的政策均可能出現變動,或會降低本基金的流動性。人民幣的任何貶值將對本基金的投資價值造成不利影響。基本貨幣並非人民幣的投資者或會受到人民幣匯率變動的不利影響。如果投資者希望將贖回款項或出售所得款項轉換成其他貨幣,須承受相關外匯風險,並可能因該轉換招致虧損以及其相關收費。
  • 由於本基金不會為所持金條投保,投資者必須考慮本基金保存和託管黃金以至所持黃金質量這些主要因素。
  • 基金並非以主動方式管理,管理人不會在逆市中採取防禦措施。投資者可能損失大部份投資。
  • 基金單位在香港聯交所的買賣價受市場力量影響,可能大幅度地按其資產淨值的溢價/折價買賣,並且可能大幅偏離每基金單位資產淨值。
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經濟浮現衰退壓力,黃金望再發揮避險功能

美國聯儲局於上周三(15日)的議息會議上一如預期以進取姿態加息0.75厘,雖然主席鮑威爾其後發表鴿派言論,表示加息0.75厘不會成為常態,但隨著息口持續上升的同時,未能有效控制通脹,美國五月份零售銷售更出乎意料按月減少0.3%,市場對經濟衰退的擔憂持續升溫,拖累風險資產表現不斷受壓。鑑於金價已弱勢多時,資金或會趁勢重新回流,有利黃金於短期內發揮避險功能。

聯儲局年內第三次加息再度為金融市場掀起波瀾,截至本周四(16日)本月以來,美股三大指數累計跌幅介乎9.28至11.88%;有「數碼黃金」之稱的比特幣則重挫三成半。在加息預期升溫下,美匯指數本月以來漲1.85%,金價卻未有受美元強勢影響,仍能升逾1%,或反映環球股市大幅波動下,資金開始湧入黃金避險。

ETF變動與金價具正面關連

法興最新發布的研究報告指出,黃金仍然是投資者最主要的長期避險工具,即使聯儲局今年持續加息,但因加息力度無法追上通脹,而扣除通脹後的實際利率仍然是負數,金價仍有望突破2000美元。此外,俄烏衝突持續為市場帶來不確定性,股市大幅波動,黃金於短期內可發揮避險及抗通脹的作用。

據世界黃金協會於今月初發表的報告指,雖然全球黃金ETF於今年五月份的持倉減少53.2噸,結束連續四個月淨流入的趨勢,但今年首五個月計,全球黃金ETF總持倉量則錄得8%或262.4噸的增長至3823噸。事實上,黃金ETF的需求與金價走勢存在正向關係,以五月份為例,金價下滑超過3%,但首五個月窄幅漲0.45%,截至上周五(17日)今年以來漲逾1%。

美國垃圾債違約率持續攀升

值得留意的是,美國十年期國債孳息率由年初低位約1.529厘持續攀升,上周二(14日)更高見3.498厘。隨著美債息因貨幣緊縮政策而居高不下,除持續加重企業成本外,反映未來企業違約風險預期的信貸利差開始出現擴張趨勢。雖然現時美國CCC級(垃圾級)債券信貸利差約10.6%,仍遠低2008年金融海嘯及2020年新冠肺情爆發初期的水平,但創2020年11月以來最高,並由去年底開始不斷攀升。該指標為市場上的重要風險指數,代表違約率正在上升,經濟漸漸浮現衰退壓力。

其他數據亦反映美國經濟正搖搖欲墜,包括五月份新屋動工數目大幅下滑、六月份紐約製造業指數連續兩個月收縮,以及零售銷售倒退等。經濟增長持續受到負面影響,風險資產今年以來重挫不少,黃金相對風險資產的波動性較低,考慮到市場信心疲弱,預期投資者會積極加大防禦布局,金價應可重拾上漲動力。

 

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