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價值黃金ETF

  • 價值黃金ETF(「基金」)為於香港聯合交易所有限公司(「香港聯交所」)上市的基金,旨在提供與倫敦金銀市場協會(LBMA)黃金價非常接近的投資回報。
  • 本基金是一隻「實物」交易所買賣基金,即信託持有實物黃金。本基金比多元化的互惠基金或單位信託較容易受到環球經濟市場或政治因素相關的風險所影響。
  • 本基金可於香港聯交所以港元、人民幣及美元買賣。「多櫃台」模式相對較新或會為投資者帶來額外風險。並無人民幣或美元帳戶的投資者僅可買賣港幣單位。
  • 人民幣現時並非可自由兌換的貨幣,須受中國政府的外匯管制政策規限。中國政府的任何外匯管制及匯回限制的政策均可能出現變動,或會降低本基金的流動性。人民幣的任何貶值將對本基金的投資價值造成不利影響。基本貨幣並非人民幣的投資者或會受到人民幣匯率變動的不利影響。如果投資者希望將贖回款項或出售所得款項轉換成其他貨幣,須承受相關外匯風險,並可能因該轉換招致虧損以及其相關收費。
  • 由於本基金不會為所持金條投保,投資者必須考慮本基金保存和託管黃金以至所持黃金質量這些主要因素。
  • 基金並非以主動方式管理,管理人不會在逆市中採取防禦措施。投資者可能損失大部份投資。
  • 基金單位在香港聯交所的買賣價受市場力量影響,可能大幅度地按其資產淨值的溢價/折價買賣,並且可能大幅偏離每基金單位資產淨值。
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黃金繼續成避險對象,金價有望展升勢

環球通脹持續高企,美國上月消費物價指數(CPI)更按年飆升7%創40年新高,聯儲局取向亦更鷹派,更表示將在3月底結束買債,令環球股債連日掀起波動。傳統上加息雖不利金價表現,但在避險情緒升溫下,加上早已消化加息因素,資金持續泊入黃金及相關ETF產品,金價有望能維持升勢。

金價已消化加息因素

據聯儲局公布的12月會議紀錄顯示,因應美國就業市場非常緊張,委員普遍認為有理由比原先預期更早及更快加息,亦有部分委員表明在首次加息後,便可以考慮開始縮減資產負債表的規模。雖然市場普遍認為聯儲局態度比過去更鷹派,但並沒有對金價造成太大影響。據歷史數據顯示,在過去的加息週期及縮表期間,金價表現往往較為堅挺,意味金價早在加息前已反映貨幣緊縮的因素。

回顧自1986年以來,聯儲局的五次加息週期當中,金價表現並未因此而下跌,反而錄得正回報,尤其是上一次的加息週期及縮表期間,即2017年11月至2019年8月,金價在這段期間仍錄得約20%的升幅。正如筆者在前文所說,因金融市場已經完全消化聯儲局將會收緊貨幣政策的訊息,所以一旦聯儲局落實執行相關政策時,金價反而開始回升。

美俄緊張關係再度加劇

除通脹憂慮揮之不去外,地緣政治日趨緊張亦加劇市場避險情緒,如哈薩克政府讓俄羅斯軍隊入境平亂;俄羅斯本周與北約就烏克蘭問題進行的多次磋商無果而終,前者更暗示會在古巴及委內瑞拉駐軍,令美俄緊張關係持續加劇。亞洲方面,北韓官方於上周三(12日)證實,成功進行高超音速導彈試射,並能成功命中一千公里外的目標。美國其後立即宣布,制裁多名北韓及俄羅斯公民,令兩韓局勢再起波瀾。

虛幣市場疲弱刺激資金回流金市

據世界黃金協會統計顯示,過去十年全球央行合共增持黃金儲備超過4500噸,數量達到3.6萬噸,黃金總儲備量增加至1990年以來最高水平。央行增加黃金儲備,一方面是抗通脹,第二方面則是因應美元強勢下,令這些央行的本國貨幣貶值,從而轉為增加黃金儲備。另外,比特幣在去年11月創下69020美元的歷史高位後持續下跌,虛擬貨幣市場氣氛疲弱,資金亦明顯回流至黃金及其相關ETF市場。

大行加入唱好大宗商品的行列,高盛環球商品研究部主管柯里(Jeff Currie)早前表示,對商品價格前景保持極度樂觀的看法,並再次重申商品市場依然處於超級上升週期,升勢可能維持數以年計,而黃金仍可有效對沖通脹失控或加息引發經濟衰退所帶來的影響,金價有望升超過100美元。總括而言,在後市仍存在眾多的不穩因素下,黃金亦繼續扮演避險角色,未來金價有望維持升勢。

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