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风险警告

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监察主任

惠理集团有限公司

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基金表现 (由 至 )

投资涉及风险,基金单位价格可升亦可跌,过往业绩并不表示将来的回报。投资者应参阅基金之章程,以了解基金详情及风险因素,并应特别注意投资新兴市场涉及之风险,以及如基金从香港联交所除牌之安排。基金章程可通过网页获得。投资者亦应注意,基金与典型投资基金不同,尤其只可以由参与交易商直接以大额增设或赎回基金单位。本网页并未经证监会审阅。刊发人:惠理基金管理香港有限公司,盛宝资产管理香港有限公司。


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  • ETF是什么?

    交易所买卖基金(ETF)是追踪指数表现的基金。当投资者买入ETF的股份,即是买入一个投资组合的证券,该组合致力紧贴其基础指数的表现。ETF与基金相似,为投资者提供一篮子资产,但却如股票一样可在股票交易所买卖。由于结合基金与股票的特点,ETF成为一项多元化、具透明度、低成本及流动的投资工具,让投资者达致不同目标:

    • 进行主动式买卖
    • 执行买入持有投资策略
    • 执行核心卫星投资策略
    • 分散投资
    • 对冲
  • ETF有什么好处?

    成本效益

    若将投资于同一资产组别及市场的ETF 与主动式管理基金比较,投资于ETF 的成本一般较低。

    分散投资

    ETF由多元化的独立证券组合而成,是一项高度分散的投资工具。

    灵活买卖

    ETF买卖灵活。投资者可于交易日内任何时间买卖ETF股份。

    投资门槛低

    ETF让投资者接触到广泛类型的资产组别或市场,包括那些因入场门槛高而令个人投资者无法轻易接触的资产组别或市场。

    具透明度

    ETF具高透明度,每日披露其投资组合内的基础持仓资讯

  • 如何买卖ETF?

    ETF交易同时在一级市场及二级市场上进行。大部分情况下,机构投资者在一级市场按资产净值申购及赎回ETF创设单位,而个人或散户投资者则在二级市场按市价买卖ETF股份。

    (i) 一级市场

    ETF股份先在一级市场申购,然后在交易所开始进行二级市场买卖。一般来说,只有部分人士可参与一级市场的活动,当中包括ETF保荐人(如惠理基金等基金经理)、参与证券商(获授权申购及赎回ETF仓设单位的机构投资者)及市场庄家(提供市场流动性)。

    在申购机制中,参与证券商将向ETF保荐人申购单位,通常为50,000股或以上的ETF股份。完成向ETF保荐人直接购入后,参与证券商将拥有库存ETF股份可在二级市场出售。赎回过程则以相反方式运作。

    (ii) 二级市场

    参与证券商于一级市场申购ETF股份后,可于二级市场(即交易所)向个人投资者出售。个人投资者可于交易所的交易时段内按市价买卖ETF股份。

  • ETF如何定價?

    若要明白ETF的定价机制,必需分辨ETF股份的市价与每股资产净值(NAV)的不同之处。市价是ETF 股份在二级市场(即交易所)的成交价,这是由交易所内进行的买卖活动厘定的实时价格。例如ETF的收市价即是ETF股份在交易时段内最后买卖的价格。在众多影响ETF市价的因素当中,最重要的包括基础证券的价格变动、汇率变动及投资者对ETF的需求。

    与此同时,每股资产净值是ETF的基础证券的加权平均价格,扣除ETF的费用及开支,再除以发行在外的ETF股份数目。每股资产净值通常在每日收市后计算并公布。

    ETF的市价往往与其每股资产净值(NAV)接近。若市价高于每股资产净值,ETF则以溢价买卖。若情况相反,ETF则以折让价买卖。当ETF的基础资产在不同于交易所的交易时段买卖(如商品),则会产生溢价或折让。若基础资产非经常买卖(如债券),更可能因此导致市价与每股资产净值之间出现差距。

  • 什么是ETF的流动性?

    ETF的流动性一般被认定为高于基金。然而,ETF的流动性由于以不同来源组成,包括屏幕上的流动性、隐藏的流动性及相关的流动性,故此存在变化。

    屏幕上的流动性

    这是最显而易见的ETF 流动性,关乎ETF 在二级市场的买卖活动。一般来说,屏幕上的流动性主要由股份成交量厘定。大部分投资者以30天或60天期间的平均每日成交量对流动性作出估计,而部分投资者可能依据买卖差价作出评估。不过,成交量低不一定意味着流动性低,原因是二级市场未能反映所有潜在的流动性来源。

    隐藏的流动性

    除二级市场的成交量外,市场庄家在一级市场申购及赎回ETF 单位同样会影响ETF的流动性。例如市场庄家可以透过出售其持有的ETF库存股份而提高ETF的流动性。由于一级市场的活动一般不为公众所知,故这种流动性被称为「隐藏的流动性」。

    相关的流动性

    另一种ETF流动性源自ETF的基础证券。若ETF所持的基础证券流动性较高,该ETF亦很可能具备较高的流动性。

  • ETF与基金的有何不同?

    ETF 香港零售基金
    价格 日内持续更新报价 每日收市后报价
    流动性 取决于成交量及基础证券 取决于交易周期及条款
    透明度 每日披露持仓资讯 每月或甚至每季披露持仓资讯
    买卖成本 相对较低 各基金不同
    沽空 可以 不可以
    限价指令 可以 不可以

投资涉及风险,基金单位价格可升亦可跌,过往业绩并不表示将来的回报。投资者应参阅基金之章程,以了解基金详情及风险因素,并应特别注意投资新兴市场涉及之风险,以及如基金从香港联交所除牌之安排。基金章程可通过网页获得。投资者亦应注意,基金与典型投资基金不同,尤其只可以由参与交易商直接以大额增设或赎回基金单位。本网页并未经证监会审阅。刊发人:惠理基金管理香港有限公司,盛宝资产管理香港有限公司。

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